記者 | 陳祺欣

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4月15日晚間，ST巖石（600696.SH）公告稱(chēng)，擬通過(guò)現(xiàn)金方式購(gòu)買(mǎi)控股股東貴酒發(fā)展持有的章貢酒業(yè)95%股權(quán)和長(zhǎng)江實(shí)業(yè)95%股權(quán)，各方就上述事項(xiàng)簽署了《收購(gòu)意向協(xié)議》。

此前已更名四次的ST巖石，由于業(yè)績(jī)長(zhǎng)期萎靡，于2019年11月再次宣布公司擬更名為“上海貴酒股份有限公司”，意在轉(zhuǎn)型白酒業(yè)務(wù)，公司股票因此連續(xù)大漲。隨后，ST巖石進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示稱(chēng)，白酒銷(xiāo)售占公司營(yíng)收的6.12%，尚處于業(yè)務(wù)發(fā)展初期，白酒業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的不確定性較大。如今，ST巖石一口吞下章貢酒業(yè)及長(zhǎng)江實(shí)業(yè)各95%的股權(quán)，進(jìn)一步彰顯了其轉(zhuǎn)型白酒的決心。

值得一提的是，本次擬收購(gòu)標(biāo)的是剛于去年12月上市公司天音控股（000829.SZ）手中剝離的資產(chǎn)。其中章貢酒業(yè)去年前1-7月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5644.74萬(wàn)元億元，利潤(rùn)總額222.75萬(wàn)元，按時(shí)間測(cè)算，2019年要要成收購(gòu)業(yè)績(jī)承諾存較大壓力。白酒專(zhuān)家楊承平也認(rèn)為，章貢酒業(yè)2019年銷(xiāo)售額下滑比較厲害，不過(guò)其仍看好這筆收購(gòu)。

自1993年上市以來(lái)，在資本市場(chǎng)跌宕近27年的ST巖石，這一次能轉(zhuǎn)型成功嗎？

在本次交易之前，ST巖石的控股股東貴酒發(fā)展于2019年12月確定從上市公司天音控股手中受讓章貢酒業(yè)和長(zhǎng)江實(shí)業(yè)各95%的股權(quán)。近日，天音控股公告，公司于3月27日收到江西省產(chǎn)交所出具的《產(chǎn)權(quán)交易憑證》。

這意味著，標(biāo)的公司剛完成工商變更后不久，貴酒發(fā)展便將標(biāo)的公司資產(chǎn)注入ST巖石。

貴酒發(fā)展作為ST巖石的控股股東，自2017年6月16日成立以來(lái)，除持有上市公司股份之外，尚未實(shí)際開(kāi)展業(yè)務(wù)。對(duì)于ST巖石此次從控股股東手中受讓章貢酒業(yè)及長(zhǎng)江實(shí)業(yè)的股權(quán)，白酒行業(yè)專(zhuān)家楊承平表示“毫不意外”。

在本次交易之前，實(shí)控人韓嘯對(duì)ST巖石的持股架構(gòu)進(jìn)行過(guò)調(diào)整。具體為收購(gòu)人貴酒發(fā)展協(xié)議受讓韓嘯同一控制下的五牛亥尊等7個(gè)主體持有的ST巖石19.5%股份，收購(gòu)?fù)瓿珊螅F酒發(fā)展直接持有的上市公司股份由21.03%增加至40.53%，收購(gòu)前后上市公司實(shí)際控制人及其控制的股份比例不變。

公開(kāi)信息披露，天音控股是以掛牌底價(jià)將章貢酒業(yè)和長(zhǎng)江實(shí)業(yè)各95%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給貴酒發(fā)展，交易價(jià)分別為2.8億元和5574萬(wàn)元，長(zhǎng)江實(shí)業(yè)主要為章貢酒業(yè)的銷(xiāo)售公司糖心。ST巖石公告稱(chēng)，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的定價(jià)將參考目標(biāo)公司評(píng)估價(jià)值進(jìn)行確定，評(píng)估基準(zhǔn)日確定為2020年3月31日。本次交易價(jià)目前尚未確定。

界面新聞?dòng)浾咦⒁獾剑煲艨毓膳c貴酒發(fā)展簽署相關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議時(shí)，轉(zhuǎn)讓方承諾，標(biāo)的公司完成工商變更登記前不發(fā)生虧損，且承諾標(biāo)的公司2019年扣非后凈利潤(rùn)不低于703萬(wàn)，合計(jì)營(yíng)收不低于2018年全年?duì)I收，如實(shí)際利潤(rùn)低于703萬(wàn)，轉(zhuǎn)讓方按照一定標(biāo)準(zhǔn)補(bǔ)償受讓方。

評(píng)估報(bào)告書(shū)顯示，章貢酒業(yè)2016年至2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為1.13億元、2.35億元和1.76億元，對(duì)應(yīng)利潤(rùn)總額為-708.55萬(wàn)元、-102.5萬(wàn)元和471.29萬(wàn)元。2019年1-7月章貢酒業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5644.74萬(wàn)元億元，利潤(rùn)總額222.75萬(wàn)元，以此推算，章貢酒業(yè)離實(shí)現(xiàn)上述業(yè)績(jī)承諾仍有一定的差距。

在業(yè)界看來(lái)，ST巖石跨界“飲酒”，與其控股股東“海銀系”的動(dòng)向不無(wú)關(guān)系。據(jù)了解，貴酒發(fā)展的實(shí)控人韓嘯與海銀金融控股集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)韓宏偉為父子關(guān)系，貴酒發(fā)展曾用名為“存碩實(shí)業(yè)”，韓嘯同時(shí)還是五牛基金的董事長(zhǎng)和五牛控股的執(zhí)行董事兼總經(jīng)理。

2018年初，海銀集團(tuán)透露擬用5年時(shí)間在遵義投資500億元打造集現(xiàn)代化、智能化、酒旅一體化的10萬(wàn)噸醬香型白酒產(chǎn)業(yè)園；此后，市場(chǎng)傳言稱(chēng)存碩實(shí)業(yè)的一致行動(dòng)人五牛基金收購(gòu)了貴州一家醬酒企業(yè)，并欲以此為基礎(chǔ)成立貴州高醬酒業(yè)有限公司。不過(guò)，目前天眼查顯示，貴州高醬酒業(yè)有限公司的股東為廣州市華思泰貿(mào)易有限公司（持股52%）和成都興健徳貿(mào)易有限公司（持股48%）。

對(duì)此，白酒專(zhuān)家蔡學(xué)飛認(rèn)為，海銀系此舉是希望將白酒產(chǎn)品作為投資標(biāo)的、基金項(xiàng)目以及通過(guò)債券回購(gòu)等方式，打造白酒的證券化和金融化。

具體從ST巖石來(lái)看，在轉(zhuǎn)型白酒業(yè)務(wù)前，公司已經(jīng)歷了多次的更名和主業(yè)變更，從福建豪盛到利嘉股份、多倫股份、匹凸匹，再到巖石股份（ST巖石）。

ST巖石于2018年涉足白酒業(yè)務(wù)，公司以228.24萬(wàn)元的價(jià)格收購(gòu)了貴州貴酒云電子商務(wù)有限公司的85%股權(quán)。2019年11月，ST巖石公告擬設(shè)立全資子公司上海軍酒有限公司，注冊(cè)資本人民幣1億元，主要擬從事散酒的銷(xiāo)售。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，ST巖石跨界“飲酒”的效果并不理想。公司2019年半年報(bào)顯示，白酒銷(xiāo)售業(yè)務(wù)僅為246.26萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的3.31%。除白酒業(yè)務(wù)以外的其它業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)又同比大幅下降，報(bào)告期內(nèi)，公司融資租賃業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入195.02萬(wàn)元，同比減少61.66%；商業(yè)保理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1710.82萬(wàn)元，同比減少 45.57%。ST巖石稱(chēng)，因公司籌劃向白酒銷(xiāo)售業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，主動(dòng)嘗試收縮一部分信貸業(yè)務(wù)所致。

2019年前三季度，ST巖石營(yíng)收9803.37萬(wàn)元，同比減少76.3%；凈利潤(rùn)為1291.1萬(wàn)元，同比減少39.4%。公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-5626.95萬(wàn)元，上年同期為9650.35萬(wàn)元。由于業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，長(zhǎng)期萎靡，公司前董事長(zhǎng)張佟、總經(jīng)理姬亞忠先后于2019年9月、11月辭職TXAPP.TV。

ST巖石的“麻煩”還不僅于此，此前公告披露，上海金融法院已受理236名投資者以證券虛假陳述責(zé)任糾紛為由對(duì)ST巖石提起的民事訴訟案件材料，起訴金額共計(jì)約8146.37萬(wàn)元人民幣。

1月10日，上海金融法院作出調(diào)解：ST巖石向上述236名投資者中的52位投資者支付賠償金額共計(jì)人民幣223.98萬(wàn)元，各案件訴訟費(fèi)減半收取，由ST巖石負(fù)擔(dān)；另外對(duì)吳汶靜等11位投資者訴訟作出裁定，裁定準(zhǔn)許前述11位原告撤回起訴。

另一份關(guān)于涉及訴訟的公告顯示，上海金融法院判令ST巖石賠償范翠萍等15名原告投資差額損失及利息損失共計(jì)人民幣473萬(wàn)元。

楊承平向界面新聞?dòng)浾弑硎荆癝T巖石整體的業(yè)績(jī)是很弱小的，酒這一塊的業(yè)績(jī)也很不理想。收購(gòu)章貢酒業(yè)肯定是希望擴(kuò)大其在白酒領(lǐng)域的話語(yǔ)權(quán)，以及希望對(duì)整體業(yè)績(jī)起到一個(gè)提升作用。章貢酒本身來(lái)說(shuō)是區(qū)域型酒企，銷(xiāo)售峰值最高的時(shí)候達(dá)到6.5億元左右，但是2019年銷(xiāo)售額下滑比較厲害，大概下滑了1億元左右。”

據(jù)了解，章貢酒業(yè)白酒年產(chǎn)能3萬(wàn)噸，為江西省第二大白酒企業(yè)。楊承平表示，對(duì)ST巖石收購(gòu)章貢酒業(yè)還是看好的。因?yàn)榘拙剖袌?chǎng)除了茅臺(tái)五糧液等高端品牌外，1000元以下的市場(chǎng)還有很多品牌，并且隨著消費(fèi)越來(lái)越理性，區(qū)域性品牌未來(lái)的機(jī)會(huì)可能要多于全國(guó)性品牌。相對(duì)于此前ST巖石收購(gòu)了貴酒云之后的業(yè)績(jī)并不理想，章貢酒業(yè)是一個(gè)區(qū)域性很強(qiáng)的品牌，對(duì)于其業(yè)績(jī)還是會(huì)起到一定的提升作用。